Page 27 - Issue 50

‫■■‬ ‫اﻟﺮاﻏﺒﻴﻦ ﻓﻲ دﺧﻮل اﻟﺴﻮق ﻋﺒﺮ ﻣﻨﻬﺠﻴﺔ ﺗﻀﻤﻦ اﻟﺠﻮدة‪،‬‬ ‫وﻳﺴﺎﻋﺪه ﻋﻠﻰ وﺟﻮد ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺟﺪد‪ ،‬ﻓﻴﻤﺎ ﺳﻴﻜﻮن ﻗﻄﺎع‬
‫اﻟﺮﻫﻦ اﻟﻌﻘﺎري ﺳﻴﺰﻳﺪ‬ ‫وﺗﺤﻘﻴﻖ ﻗﺪر أﻛﺒﺮ ﻣﻦ اﻷﻣﺎن واﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺴﻮق‪.‬‬ ‫اﻟﺒﺘﺮوﻛﻴﻤﺎوﻳﺎت ﻋﺎﻣﻞ اﻟﺠﺬب اﻷول ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬
‫■ ﻛﻴﻒ ﺗﻨﻈﺮون ﻟﺴﻮق اﻷﺳﻬﻢ اﻟﺴﻌﻮدي ﺣﺎﻟ ًﻴﺎ؟‬ ‫اﻟﻤﺒﺎﺷﺮة داﺧـﻞ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﻟﻤﺎ ﻳﺘﻤﺘﻊ ﺑﻪ اﻟﻘﻄﺎع ﻣﻦ ﺧﺒﺮة‬
‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ‬ ‫ﻧﺴﺒﻴﺔ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ واﻟﻤﻮاد اﻟﺨﺎم‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺳﻴﻜﻮن ﻟﻘﻄﺎع‬
‫‪ 70%‬إﻟﻰ ‪85%‬‬ ‫اﻟـﺴـﻮق ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻋﻨﺎﺻﺮ اﻟـﻌـﺮض واﻟـﻄـﻠـﺐ وﺗﻔﺎﻋﻞ‬ ‫اﻟﻤﺼﺎرف ﻧﺼﻴﺐ ﻣﻬﻢ ﻻﺳﻴﻤﺎ اﻧﻪ ﻳﺘﻤﻴﺰ ﺑﺮﺧﺺ ﺗﻘﻴﻴﻤﺎت‬
‫اﻟﻤﺘﺪاوﻟﻴﻦ واﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ‪ ،‬واﻷﺳﻮاق اﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻛﺎﻓﺔ ﻓﻲ‬ ‫أﺳﻬﻤﻪ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ آﻓﺎق اﻟﻨﻤﻮ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ‪ ،‬ﻓﻀﻼً ﻋﻦ ﻗﻄﺎع‬
‫■■‬ ‫ﺗﺬﺑﺬﺑﺎت ﻣﺴﺘﻤﺮة‪ ،‬ﻫﺒﻮ ًﻃﺎ وﺻﻌﻮ ًدا وﻟﻴﺲ اﻟﺴﻮق اﻟﺴﻌﻮدي‬ ‫اﻹﺗـﺼـﺎﻻت وﻗﻄﺎع اﻟﺼﺤﺔ وﻋـﺪد ﻣﻦ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﺑﻘﻄﺎع‬
‫ﻓﻘﻂ‪ ،‬ﻫﻨﺎك ﻧﻈﺮﻳﺎت وإﺣﺼﺎءات وإﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت ﺗﺘﻄﻮر ﺣﻮل‬ ‫اﻟﺘﺠﺰﺋﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﻳﻨﺒﻐﻲ أﻳ ًﻀﺎ اﻟﻨﻈﺮ ﺑﻌﻴﻦ ﻣﻔﺘﻮﺣﺔ وﺗﻄﻮﻳﺮ‬
‫ﻫﺬا اﻟﻤﻮﺿﻮع ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎﻟﻤﻲ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻫﻨﺎك أﻛﺜﺮ‬ ‫اﻷﺳـــﻮاق اﻷﺧـــﺮى‪ ،‬ﻛـﺴـﻮق اﻟﺼﻜﻮك واﻷﺳـــﻮاق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻣﻦ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻟﻘﻴﺎس أداء أي ﺳﻮق‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم أﻋﺘﻘﺪ‬
‫أن أداء اﻟﺴﻮق اﻟﺴﻌﻮدي ﻻ ﺑﺪ أن ﻳﻜﻮن ﻗﺮﻳ ًﺒﺎ ﻣﻦ أداء‬ ‫اﻷﺧﺮى اﻟﻤﺘﻮاﻓﻘﺔ ﻣﻊ اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﻤﺪرﺟﺔ وﻋﻨﺎﺻﺮ اﻹﻳﺮادات واﻷرﺑﺎح وﺗﻮﻗﻌﺎت‬ ‫■ أﻻ ﺗﺨﺸﻮن ﻣﻦ أن ﺗﺆدي ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮة إﻟﻰ ﻃﻔﺮة ﻳﺄﺗﻲ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻨﻤﻮ‪ ،‬وأﻧﺎ أرى أن اﻟﻤﺘﺪاوﻟﻴﻦ أﺻﺒﺤﻮا أﻛﺜﺮ دراﻳﺔ ووﻋ ًﻴﺎ‬
‫ﺑﻜﻴﻔﻴﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وأﺻﺒﺢ اﻟﻤﺆﺷﺮ أﻗﻞ ﺗﺬﺑﺬ ًﺑﺎ وﻟﻜﻨﻨﺎ ﻣﺎ‬ ‫ﺑﻌﺪﻫﺎ أزﻣﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻏﺮار اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ؟‬
‫ﻓﺘﺢ اﻟﺴﻮق اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ ﻟﻸﺟﺎﻧﺐ ﺧﻄﻮة ﻻ ﺗﺴﺘﻬﺪف اﻟﻌﻮاﻣﻞ‬
‫اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻘﻂ‪ ،‬إذ ﺗﺘﺠﺎوز اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻟﺴﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬
‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ ﻗﻴﻤﺔ أﺳﻮاق ﻣﺼﺮ واﻹﻣـﺎرات وﻗﻄﺮ ﻣﺠﺘﻤﻌﺔ‪،‬‬
‫وﻫﻲ ﻟﻴﺴﺖ ﺑﺤﺎﺟﺔ ﻟﺴﻴﻮﻟﺔ أﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺄﻋﺘﻘﺪ أن اﻟﺨﻄﻮة‬
‫ﺗـﻬـﺪف إﻟــﻰ ﺗـﻌـﺰﻳـﺰ ﺟــﻮدة وﻓـﻌـﺎﻟـﻴـﺔ اﻟـﺴـﻮق ﻋـﺒـﺮ ﺟـﺬب‬
‫اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺟﺪﻳﺪة واﻟﺘﻲ ﺳﺘﻜﻮن وﻓﻖ ﺿﻮاﺑﻂ وإﺷﺘﺮاﻃﺎت‪،‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﺣﺮﺻﺖ ﻫﻴﺌﺔ ﺳـﻮق اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ ﻋﻠﻰ اﻧﺘﻘﺎء‬
‫اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ اﻟﻜﺒﺮى ذات اﻟﺨﺒﺮة واﻟﻤﻼءة‬
‫اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﺠﻴﺪة‪ ،‬واﺳﺘﻘﻄﺎب ﻓﺌﺎت ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت‬
‫اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻤﺆﻫﻠﺔ‪ ،‬وﺗﺘﻀﻤﻦ اﻟﻀﻮاﺑﻂ أن ﺗﻜﻮن اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت‬
‫اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻣﺆﻫﻠﺔ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻮاﻓﻘﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وﺗﻠﺒﻲ‬
‫ﺷـﺮوط وﻣﻌﺎﻳﻴﺮ ﻋﺪﻳﺪه ﺗﺄﺗﻲ ﻣﺘﻤﺎﺷﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻊ‬
‫ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﺴﻮق ﺑﺎﺳﺘﻬﺪاف ﻧﻮﻋﻴﺔ ﻣﺘﻤﻴﺰة ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ‬

‫‪23‬‬